जब Tata Capital Limited ने 6 अक्टूबर 2025 को अपने IPO की बुकिंग खोली, तो ग्रे मार्केट प्रीमियम जल्दी ही गिरकर ₹7.5 प्रति शेयर तक पहुंच गया, जो अधिकतम ₹326 की ऊपरी कीमत बैंड से सिर्फ 2.30% का संभावित लिस्टिंग लाभ दर्शाता है। वही दिन, मुंबई में बाजार की हलचल के बीच निवेशकों की रुचि अभी भी काबिल‑ए‑ध्यान बनी हुई थी।

IPO का पृष्ठभूमि और मुख्य विवरण

यह सार्वजनिक प्रस्ताव 2025 की सबसे बड़ी पेशकश बनकर उभरा, कुल इश्यू साइज ₹15,512 करोड़। इसमें ₹6,846 करोड़ का फ्रेश इश्यू और ₹8,666 करोड़ का ऑफर‑फॉर‑सेल (OFS) शामिल है, जो प्रमुख शेयरधारकों—Tata Sons Private Limited और International Finance Corporation—से आया है। कीमत बैंड ₹310‑₹326 निर्धारित किया गया, न्यूनतम लॉट साइज 46 शेयर, यानी ऊपरी बैंड पर न्यूनतम निवेश लगभग ₹14,996 होगा।

संकलन स्थिति और ग्रे मार्केट प्रीमियम

पहले दिन बुक‑बिल्डिंग में कुल सब्सक्रिप्शन 19% था, जिसमें क्वालिफ़ाइड इंस्टिट्यूशनल बायर्स (QIBs) का भाग 29% और नॉन‑इंस्टिट्यूशनल इनवेस्टर्स (NIIs) का 17% था। देर‑दोपहर तक यह आंकड़ा 38% तक बढ़ गया, जिससे बाजार ने इसे मध्यम‑परंतु‑स्थिर संकेत माना। ग्रे मार्केट प्रीमियम विभिन्न प्लेटफ़ॉर्म पर उलझन वाला रहा—किसी ने ₹12.5 बताया, तो किसी ने ₹7.5 तक गिरते हुए दिखाया। अभी कई विश्लेषक मानते हैं कि यह गिरावट अति‑स्पेकुलेशन के बजाय बुनियादी मूल्यांकन को दर्शाती है।

मुख्य बुक‑रनिंग बैंकों और एंकर निवेशकों की भूमिका

बुक‑रनिंग की ज़िम्मेदारी दो दोगुनी बैंकों की टीम ने संभाली: Kotak Mahindra Capital Company Limited, BNP Paribas, Citigroup Global Markets India Private Limited, HDFC Bank Limited, HSBC Securities and Capital Markets (India) Private Limited, ICICI Securities Limited, IIFL Capital Services Limited, JP Morgan India Private Limited, SBI Capital Markets Limited, और Axis Capital Limited।

एंकर हिस्से को पहले ही पूरी तरह से बुक किया गया, जहाँ 135 संस्थागत निवेशकों—जिनमें Life Insurance Corporation of India (LIC), मूडीज़‑रेटेड म्यूचल फंड्स, और कई वैश्विक संस्थागत फर्में शामिल हैं—ने ₹4,641.8 करोड़ जमा किए। यह मजबूत समर्थन न केवल मूल्य निर्धारण को स्थिर करता है, बल्कि कंपनी की बुनियादी ताकत को भी उजागर करता है।

विश्लेषकों की राय और संभावित रिटर्न

ग्रोथ‑ओरिएंटेड रणनीति के कारण कई बाजार विशेषज्ञ फिर भी इस IPO को ‘सबसक्राइब‑योग्य’ मानते हैं। उनका तर्क है कि ग्रे मार्केट प्रीमियम का घटाव निवेशकों को अधिक आत्मविश्वास देता है—जैसेकि वह ‘स्वस्थ बाजार अनुशासन’ का संकेत।

एक प्रमुख अनुसंधान फर्म के एएनालिस्ट ने कहा, “यदि कंपनी अपने मौजूदा प्रोडक्ट पोर्टफोलियो को विस्तार देती रहे और वितरक नेटवर्क को सुदृढ़ करती रहे, तो अगले दो वर्षों में कम से कम 10‑12% का वार्षिक रिटर्न संभव है।” इसके अलावा, Tata समूह के ब्रांड वैल्यू को देखते हुए, कई मध्यम और रिटेल निवेशकों ने अपने पोर्टफोलियो में इस शेयर को “डिफेंसिव एसेट” के रूप में जोड़ने की सोच रखी है।

भविष्य की संभावनाएँ और सूचीबद्धता का प्रभाव

IPO की सूचीबद्धता 13 अक्टूबर 2025 को BSE और NSE दोनों पर होने की अनुमानित है। इस तारीख के आसपास, बाजार उम्मीद करता है कि ग्रे मार्केट प्रीमियम धीरे‑धीरे स्थिर हो जाएगा, जबकि शुरुआती ट्रेडिंग वॉल्यूम उच्च स्तर पर रहेगा।

एक बड़ी बात यह भी है कि Tata Capital अपने बकाया ऋण को पुनर्संरचना करके बुक‑टॉप को संतुलित करने की योजना बना रहा है—इसे ‘लायबिलिटी‑मिश्रण का अनुकूलन’ कहा जाता है। यदि यह योजना सफल होती है, तो कंपनी की क्रेडिट रेटिंग में भी सुधराव संभावित है, जो फ्यूचर‑इनवेस्टर्स को और आकर्षित करेगा।